2019年，贵州茅台(行情600519,诊股)风光无限，股价破千元，市值站上万亿台阶，集团成功跨入千亿俱乐部，不管是资本市场上，还是白酒行业中，贵州茅台“一哥”的位置坐的稳稳的。
然而，时间的年轮跨入2020年时，贵州茅台却被推上风口浪尖，股价下挫的背后剑指业绩不达预期。
在业内人士看来，茅台股价历史上也曾出现过因业绩不达标而股价跌停，但是，茅台最终以高速发展赢得资本市场的认可，让投资人赚的盆满钵满。因此，如果要想做长线投资，应不必在意短期的业绩波动和股价走势。
股价波动剑指业绩增速放缓
“投资有风险，入市需谨慎。”这句话对于任何进入资本市场的人来说并不陌生，然而，在投资茅台时，投资人对这句或许并不敏感，因为贵州茅台就是一棵“发财树”，这几年一直源源不断地为其创造财富。但是，当这棵跨入千亿年轮的“发财树”出现增长放缓时，投资者不买账，市场用脚投票，这对于茅台这家“现象级”企业来说，显得有点不公平，但资本市场就是这样，没有只涨不跌或只跌不涨的股票，涨涨跌跌本就是资本市场的游戏规则。
2020年1月2日，新年第二天，贵州茅台当日股价下跌4．48%；1月3日，公司股价又低开低走，股价下跌4．55%，报收于1078．56元／股。连续两天近10%的跌幅，茅台市值与2019年12月31日收官相比，2个交易日市值蒸发了1309亿元。
股价下跌，与贵州茅台年底释放出的经营数据不无关系。2019年15%的业绩增长速度，以及2020年10%的增速，都是造成资本市场股价波动的直接因素。
1月2日，贵州茅台发布了《关于生产经营情况的公告》，公告中称，2019年度实现营业总收入885亿元左右，同比增长15%左右；实现归属于上市公司股东的净利润405亿元左右，同比增长15%左右。2020年度计划安排营业总收入同比增长10%。
与茅台2019年三季度相比，茅台第四季度的表现明显低于预期，反映到二级市场上，茅台股价下挫似乎符合市场逻辑。
值得一提的是，贵州茅台股价因业绩不达标出现股价波动在历史上也曾发生过。彼时，在2018年10月29日，茅台股价一字跌停，原因也是与茅台业绩低于预期有关。
2018年茅台公布三季度业绩数据，2018年前三季度，公司营业收入和归属净利润增速分别为23．07%和23．77%。而2017年同期，公司营业收入和归属净利润分别同比增长61．58%和60．31%。茅台业绩增长速度放缓，资本市场直接以跌停来回应。
2018年10月29日茅台股价跌停，第二天茅台股价再次探底，最低至501．59元／股。但是回头再看茅台股价走势，彼时的大跌为茅台股价后来的上涨提供了巨大的空间。从501．59元／股到1241．61元／股，茅台这期间的涨幅达到147%。
事实上，在茅台走出1241．61元／股的历史高位后，茅台股价已经有主动调整的需求。以2019年11月19日至2020年1月3日，32个交易日，茅台股价累计跌幅13%。而这期间，只不过在茅台公布经营数据后，市场反应幅度稍微大一点而已。
在英大证券首席经济学家李大霄看来，茅台要看长期和短期，短期来看，茅台不是性价比最高的投资标的，但是长期来评估，茅台长期的表现是比较好的。因此，不能单从茅台两个交易日的下跌来对茅台长期表现产生怀疑。
茅台步入高质量发展新赛道
稳健是前提
事实上，作为白酒一哥，贵州茅台这几年的发展可圈可点，特别是新领导班子上任后让茅台走出了自己的速度。
彼时，2015年8月份，李保芳空降到贵州茅台，正式加入到茅台大家庭，并带领茅台实现了茅跨越式发展。从茅台酒“卖不动”到“不愁卖”，茅台实现了跨越式发展。
数据显示，贵州茅台营收从2016年401．5亿元到2019年的885亿元，净利润从167．18亿元增长至405亿元，3年时间营收和净利润均实现翻倍，这对于a股多数公司来说是很难做到的。
在业内人士看来，茅台的发展与中国经济一样，已经从过去的高速发展迈入了高质量发展阶段。特别是已经跨入千亿时代的茅台，如何在高质量发展的新赛道上走的更好，成为茅台高管们不得不考虑的问题。
在茅台集团近日召开的2020年工作会暨“基础建设年”启动大会上，茅台集团党委书记、董事长李保芳表示，“千万不能一味追求高速度，更不能搞超出能力范围的高速度。我们一定不能因为’无节制’的增长，给后人留下后遗症。”
在李保芳看来，茅台作为一家“千亿级”企业，寄望于长期保持30%左右的增速，既不理性、不现实，也是不负责任。
事实上，酿酒也是一种匠心精神。茅台已经从快速发展阶段到了高质量发展阶段，在这样的历史节点上，茅台提出了稳健发展，提出2020年基础建设年，这对于一家大型企业来说，是难能可贵的。
稳字当头成为2020年茅台的主旋律。主动降速虽然引发二级市场市场上波动，但是，在业内人士看来，茅台股价下跌是一种正常的二级市场的行为。在价值投资理念下，茅台作为a股优质白马股，依然是投资者的最佳选择。
中银证券分析师在1月5日发布研究报告称，根据茅台生产经营公告，小幅下调茅台2019年－2020年净利预测。尽管短期业绩不经如人意，作为中国白酒第一品牌，茅台受益于消费习惯的改变，成长确定性高，不必在意短期波动，做时间的朋友，维持买入的评级。
光大证券(行情601788,诊股)分析师在点评茅台经营业绩时则用了“夯实基础、不争朝夕”。“从全维度来看，2019年是茅台扩大直销渠道，推进营销扁平化的营销体系破局之年，受制于直销渠道的搭建周期，渠道结构优化对于茅台酒销售均价的间接贡献尚未全面体现。2020年，为茅台集团&lsquo；千亿时代’的开局之年，夯实营销体系和渠道结构、平稳茅台酒的量价搞关系，符合公司中长期稳健发展的需要。